68
подписчиков
4
подписки
инвестирую, чтобы всгда хватало на красный дошик
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Посты
Ролики
Red_Doshik
27 мая
Почему падает наш фондовый рынок? Сейчас, в 2026 году
Я смотрю на новости и вижу: индекс ММВБ снова падает. По сути, он вернулся туда, где уже был весной 2023 года. А индекс РТС — представьте себе — упал до уровня начала 2006 года. Это же двадцать лет назад! Вы только подумайте: наша экономика сейчас совсем другая, а рынок — как будто замер во времени. По некоторым важным показателям наши акции сейчас даже дешевле, чем когда-либо за всю историю. Так в чём же дело?
Давайте спокойно посмотрим на графики. Я всегда говорил своим ученикам: «Лучше один раз увидеть». Начну с того, что мне самому очень нравится. Это график, который показывает, как соотносятся денежная масса М2 (то есть все деньги в стране) и индекс ММВБ (то есть цена акций).
Прямо сейчас мы видим новую рекордную цифру: денег стало очень много, а акции почти не выросли. В прошлом такое уже было: когда денег становилось больше, чем акций, рынок потом догонял и начинал расти быстрее. И тогда на графике появлялась одна «дивергенция» — так специалисты называют расхождение линий. А сейчас, заметьте, таких расхождений уже три подряд! Это очень необычно.
А дальше вот что важно. Денежная масса у нас продолжает расти. Значит, даже если рынок не будет падать дальше, а просто останется на месте, то при следующем обновлении данных это расхождение всё равно исчезнет. И тогда, возможно, нас ждёт движение вверх.
Red_Doshik
26 мая
1. Ключевые цифры
Анализ финансовых результатов ПАО «Группа Ренессанс Страхование» за 2024–2026 годы показывает стабильный рост. По отчету МСФО за 2025 год объем страховых премий составил 153,8 млрд руб., что на 24,2% выше показателя 2024 года в размере 123,8 млрд руб. Показатель EBITDA для страховой отрасли не применяется, его значение принято за 0. Строка «Прибыль после налогообложения» за 2025 год составила 12,1 млрд руб., увеличившись на 17,5% относительно 10,3 млрд руб. за прошлый год. Чистый долг отрицательный, так как обязательства по аренде составляют 2,1 млрд руб. при наличии денежных средств в размере 8,4 млрд руб. По строке «Чистые денежные средства, полученные от операционной деятельности» зафиксировано 14,2 млрд руб. против 11,8 млрд руб. в 2024 году. По отчету РСБУ за 1 квартал 2026 года строка «Прибыль (убыток) после налогообложения» составила 1 661 696,15 тыс. руб. против 596 069,89 тыс. руб. за 1 квартал 2025 года.
2. Стыковка отчётов
В отчете МСФО за 2025 год остаток по строке «Денежные средства и их эквиваленты» на 31 декабря 2025 года равен 8 432 млн руб., что на 100% совпадает с конечной величиной в ОДДС. В отчете РСБУ за 1 квартал 2026 года сумма по строке «Расчетные счета» составляет 864 976,61 тыс. руб. и полностью сходится с ОДДС, отражая отклонение в 0%. Строка «Прибыль после налогообложения» в размере 12 114 млн руб. за 2025 год согласуется с изменением капитала с учетом выплаты 4,2 млрд руб. дивидендов.
3. МСФО vs РСБУ
Чистая прибыль по отчету МСФО за 2025 год составила 12,1 млрд руб., а по отчету РСБУ зафиксировано 8,3 млрд руб. Разница в размере 3,8 млрд руб. является нормальной и вызвана консолидацией результатов дочерних обществ. Необычных диспропорций в долгах или дебиторской задолженности между стандартами не обнаружено, расхождение равно 0%. В отчете РСБУ за 1 квартал 2026 года строка «Прочие инвестиционные доходы» составила 20 882 489,33 тыс. руб., отражая специфику внутригрупповых расчетов.
4. Искажения
Опережающий рост дебиторской задолженности не обнаружен, так как её увеличение составило 18,1% при росте премий на 24,2%. Формирование прибыли без подтверждения кэшем не обнаружено, поскольку операционный поток в 14,2 млрд руб. превышает чистую прибыль на 2,1 млрд руб. Крупных прочих доходов, искажающих результат более чем на 5%, в отчете МСФО не обнаружено.
5. Выводы
Финансовый диагноз компании является позитивным на основании роста чистой прибыли на 17,5%. Главным фактором выступает увеличение объема страховых сборов до 153,8 млрд руб. Риски для компании заключаются в падении инвестиционного дохода на 20-30% при возможной коррекции фондового рынка РФ. Риски для акционеров состоят в возможном снижении дивидендной доходности ниже 10% годовых при регуляторных ограничениях капитала со стороны ЦБ РФ. Перспектива развития заключается в увеличении портфеля накопительного страхования жизни на 15-20% в условиях сохранения высоких процентных ставок.
6. Чего ждём от свежего отчета
В следующем отчетном периоде прогнозируется прирост чистой прибыли на 10-15% благодаря удержанию ключевой ставки на уровне 16-20% годовых.
RE
RENI
84,08 ₽
-8,63%
RD
RDM6
8 521 пт
-1,87%
RD
RDU6
8 385 пт
-6,4%
Red_Doshik
26 мая
В преддверии выхода отчета, комбинированная аналитика с 2023 года
### Макроконтекст
* 24 апреля 2026 года Банк России снизил ключевую ставку до 14,50% годовых на фоне ожиданий замедления инфляции до 4,5%.
* На отраслевом уровне фиксируется снятие 100% санкций США с ряда российских танкеров и рост ставок фрахта на 600%, что закладывает базу для восстановления маржинальности морских перевозок.
### Ключевые цифры
* Выручка группы за 2025 год сократилась на 36,8% до 108 943 млн руб. против 172 450 млн руб. в 2024 году [отчёт МСФО, строка "Выручка"].
* EBITDA снизилась до 43 103 млн руб. с 95 717 млн руб. годом ранее [отчёт МСФО, строки "Операционные (убыток) / прибыль", "Амортизация", "Обесценение"].
* Чистый убыток составил 53 550 млн руб. против прибыли 37 286 млн руб. в прошлом периоде [отчёт МСФО, строка "(Убыток) / прибыль за период"].
* Чистый долг увеличился до 28 107 млн руб. с 2 853 млн руб. [отчёт МСФО, строка "Чистый долг"].
* Операционный денежный поток составил 89 594 млн руб. против 99 303 млн руб. в 2024 году [отчёт МСФО, строка "Денежные потоки, полученные от операционной деятельности"].
### Стыковка отчётов
* Остаток денежных средств в балансе на 31 декабря 2025 года в объеме 55 016 млн руб. полностью совпадает с итоговым сальдо в ОДДС [отчёт МСФО, строки "Денежные средства и их эквиваленты"].
* Изменение нераспределенной прибыли со 154 387 млн руб. до 113 299 млн руб. объясняется 1 чистым убытком, приходящимся на акционеров, в размере 51 976 млн руб. и 1 положительной курсовой переоценкой [отчёт МСФО, строки "Нераспределенная прибыль", "Акционеров ПАО «Совкомфлот»"].
### МСФО vs РСБУ
* Чистый убыток материнской компании за 2025 год составил 673 млн руб., в то время как консолидированный убыток группы равен 53 550 млн руб. [отчёт РСБУ, строка "Чистый убыток", отчёт МСФО, строка "(Убыток) / прибыль за период"].
* ОДДС материнской компании демонстрирует чистый отток от текущих операций в размере 3 323 млн руб. при 1 крупном инвестиционном притоке на 35 151 млн руб. от дивидендов и возврата займов [отчёт РСБУ, строки "Сальдо денежных потоков от текущих операций", "Сальдо денежных потоков от инвестиционных операций"].
* Необъяснимых консолидацией диспропорций в долгах (0 млн руб.) не обнаружено [отчёт РСБУ, отчёт МСФО].
### Искажения
* Оборотная дебиторская задолженность снизилась на 21,8% до 13 360 млн руб., что медленнее падения выручки на 36,8%, обуславливая рост её удельного веса [отчёт МСФО, строки "Выручка", "Итого дебиторская задолженность"].
* Финансовый убыток носит неденежный характер и вызван 2 статьями: обесценением флота на 44 833 млн руб. и убытком от курсовых разниц в 8 305 млн руб. [отчёт МСФО, строки "Обесценение", "(Убыток) / прибыль от курсовых разниц, нетто"].
* Крупных необоснованных прочих доходов (0 млн руб.) не обнаружено.
### Выводы
* Диагноз: нейтрально-негативно, поскольку 1 бумажное списание на 44 833 млн руб. продавило финансовый результат в чистый убыток [отчёт МСФО, строка "Обесценение"].
* Риски для акционеров: чистый убыток в 53 550 млн руб. по МСФО обнуляет расчетную базу для 1 выплаты дивидендов за 2025 год [отчёт МСФО, строка "(Убыток) / прибыль за период"].
* Риски для компании: высокая концентрация убытков из-за санкционной блокировки 21 судна.
* Перспектива: ожидаемый возврат в 2026 году ставок фрахта к уровню 14 долл. США за баррель и снижение долговой нагрузки с 28 107 млн руб. формируют базу для 100% операционного восстановления [отчёт МСФО, строка "Чистый долг"].
FL
FLOT
82,31 ₽
-4,67%
RU
RU000A105A87
946,11 $
-2,56%
RU
RU000A10DJV9
1 005,01 $
-2,83%
FL
FLU6
8 164 пт
-2,05%
FL
FLM6
8 324 пт
-11,5%
Red_Doshik
13 мая
Банковская система России находится в предкризисе, отражающим общеглобальной кризис финансово-инвестиционного капитализма. Ситуация в России усугубляется ложным, но не случайным осознанием российским «банкирством» себя как социальной группы, отделенной от российского общества. Это усиливается ориентацией ЦБ РФ на преимущественное обслуживание интересов банковского сообщества, а не экономики России.
Нарастающее морально-политическое разложение российского банкирства, традиционно использующего площадку СПМЭФ для демонстрации своей «зажиточности» в этом году, может нанести не только репутационный, но и прямой политический ущерб интересам страны, подрывая авторитет Верховного Главнокомандующего.
Регулярное муссирование представителями «банкирства» и аффилированными с ними чиновниками идеи использования вкладов граждан в качестве главного инвестиционного ресурса для развития экономики, а, фактически, замораживания вкладов граждан, говорит о готовности «банкирства» выходить из возникшего в результате собственной неэффективной деятельности предкризиса без учета политических последствий. Неуклюжие попытки отрицать наличие подобных планов ситуацию только усугубляют.
Отрыв российской банковской системы и «банкирства» от текущих задач страны становится одной из важнейших угроз российской государственности.
Кризис банковской системы в России является неизбежным Модель «кризиса сверху» дает возможность минимизировать ущерб.
Решение
Превентивный демонтаж симбиотической системы взаимодействия банковской системы и государственных финансов. Система госбанков себя изжила. Госбанки фактически приватизированы высшим менеджментов, частично выведены из-под контроля государства. Необходимо разорвать эту паразитическую, по сути, связь, служащую средством перекачки государственных финансовых ресурсов в бизнес-структуры, действующих зачастую без учета задач развития государств и общества.
Меры
1. Жесткая ревизия деятельности банковской системы, особенно госбанков. Выявление и пресечение случаев нарушения государственных интересов представителями государства в наблюдательных советах банков и инвестиционных структур, включая и занижение размеров дивидендов, полученных государством. Ускоренная ликвидация фиктивно существующих банковских и инвестиционных структур.
Работа должна вестись органами Государственной Безопасности без участия представителей ЦБ РФ и иных экономических ведомств, дабы исключить возникновение коррупционных предпосылок на базе групповщины. Российской банковской системе категорически нужна «Большая Чистка», включая и кадровую составляющую
2. Ликвидация системы госбанков
- Выход государства их капитала банковских структур. Законодательный запрет на участие государства в каких-либо формах в банковской деятельности. Ликвидация статуса «системообразующих банков».
- Законодательный запрет на оказание какой-либо помощи инвестиционно-банковским структурам, за исключением страхования вкладов граждан с ограничением типов страхуемых вкладов. Государство должно отвечать только по своим обязательствам
3. Минимизация перетока финансов от государства к банкам
Перевод средств федерального бюджета, инвестиционных программ, средств региональных бюджетов, включая в первую очередь финансирование ВПК, а также Социального фонда РФ на казначейское обслуживание. На нынешнем уровне цифровизации это уже достижимо. На следующем этапе осуществляется перевод на казначейское обслуживание системы среднего и высшего образования и академической и отраслевой науки
4. Переход государства к прямым продажам государственных инвестпродуктов гражданам. Использование как цифровых форматов, так и очная продажа (объемы которой будут сокращаться) через центры «Госуслуг» с трудоустройством в форме обязательной отработки после ВУЗа квалифицированных специалистов. На нынешнем уровне развития цифровых технологий государство уже может обойтись без услуг банков как посредников.
5. Национализация ЦБ РФ и реформа статуса организации
©Евстафьев
Red_Doshik
13 мая
Макроконтекст
Жесткая монетарная политика Банка России в 2026 году с сохранением ключевой ставки на уровне 16-20% существенно увеличивает стоимость обслуживания кредитного портфеля нефтесервисных компаний. Ограничения добычи в рамках сделки ОПЕК+ и инфляционный рост логистических затрат оказывают давление на операционную маржинальность сектора в первом квартале 2026 года.
Ключевые цифры
• Выручка 2025 (РСБУ): 21 002 969 тыс. руб. (+5,7% к 2024).
• Чистая прибыль 2025 (РСБУ): 1 098 849 тыс. руб. (-53,1% к 2024).
• EBITDA 2025 (расчетно): 1 983 565 тыс. руб. (-42,4% к 2024).
• Чистый долг на 31.12.2025: 454 437 тыс. руб. (заемные средства 1 567 906 тыс. руб. минус денежные средства 1 113 469 тыс. руб.).
• Операционный денежный поток 2025: 4 582 309 тыс. руб. (против -481 961 тыс. руб. в 2024).
• 1 квартал 2026: выручка 4 195 918 тыс. руб. (-8,5% к 1 кв. 2025), чистая прибыль 121 733 тыс. руб. (-79,2% к 1 кв. 2025).
Стыковка отчётов
Остаток денежных средств на 31.12.2025 в балансе (строка 1250) составляет 1 113 469 тыс. руб. и полностью совпадает с итоговым сальдо в отчете о движении денежных средств (строка 4500). Чистая прибыль за 2025 год в размере 1 098 849 тыс. руб. (строка 2400) соответствует изменению нераспределенной прибыли в капитале (строка 3300) за аналогичный период.
МСФО vs РСБУ
Согласно годовому отчету, консолидированная выручка группы за 2025 год достигла 35 158 578 тыс. руб., что на 67% превышает показатель РСБУ за счет учета оборотов аффилированного ООО «Петроинжиниринг». Совокупный консолидированный долг превышает долговые обязательства по РСБУ примерно на 830 млн руб., что объясняется наличием внутригрупповых поручительств и финансирования, отраженных в пояснениях к отчетности.
Искажения
Дебиторская задолженность (строка 1230) в 2025 году сократилась на 27,7% до 6 496 352 тыс. руб. на фоне роста выручки, что свидетельствует об ускорении оборачиваемости и отсутствии скрытого дефицита ликвидности в расчетах. В 1 квартале 2026 года зафиксировано аномальное падение чистой прибыли (в 4,8 раза) при умеренном снижении выручки, что указывает на опережающий рост себестоимости и процентных расходов. Прибыль без кэша в 2025 году не обнаружена: чистый денежный поток от операций кратно превышает чистую прибыль.
Выводы
• Итог: нейтрально-негативно.
• Главный факт: резкое сокращение рентабельности в 2025 году и 1 квартале 2026 года при стабильном объеме заказов.
• Риски для акционеров: снижение дивидендного потенциала из-за падения чистой прибыли и роста стоимости обслуживания долга.
• Риски для компании: высокая чувствительность к плавающим процентным ставкам; расходы на проценты в 2025 году выросли до 404,9 млн руб. (строка 2330).
• Перспектива: накопленный в 2025 году операционный денежный поток позволяет погасить краткосрочные займы, если средства не будут отвлечены на поддержку аффилированных структур.
Важнейший риск
Рост долговой нагрузки в условиях высокой ключевой ставки. Процентные ставки по заемным средствам являются плавающими (пункт 3.7 пояснений), что при текущем уровне ставки ЦБ создает угрозу поглощения операционной прибыли процентными платежами, что уже проявилось в результатах 1 квартала 2026 года.
RU
RU000A103RL9
980,1 ₽
+1,38%
Red_Doshik
12 мая
В 2026 году ключевая ставка ЦБ РФ сохраняется на уровне 16–21%, что существенно увеличивает стоимость обслуживания плавающего долга и ограничивает рентабельность новых проектов. Мировые цены на золото в 2026 году удерживаются выше $4300 за унцию, что поддерживает выручку, но одновременно повышает номинальный объем обязательств, номинированных в золоте.
Ключевые цифры
* Выручка (МСФО, 2025): 81 399 756 тыс. руб. (+40% к 2024 году).
* EBITDA (МСФО, 2025): 24 297 944 тыс. руб. (+45% к 2024 году).
* Чистый убыток (МСФО, 2025): 14 482 866 тыс. руб. (против убытка 14 342 752 тыс. руб. в 2024).
* Чистый долг (МСФО, 31.12.2025): 108 809 951 тыс. руб. (+19% за год).
* Операционный денежный поток (МСФО, 2025): 14 359 040 тыс. руб. (+43% к 2024 году).
Стыковка отчётов
Остаток денежных средств в консолидированном балансе на 31.12.2025 составляет 4 450 299 тыс. руб., что соответствует итоговому сальдо в ОДДС. Чистый убыток 14 482 866 тыс. руб. сопоставим с изменением накопленного убытка в капитале (с 7 749 223 тыс. руб. до 24 291 289 тыс. руб.) при учете выплаты дивидендов в размере 2 059 200 тыс. руб. и прочих совокупных расходов.
МСФО vs РСБУ
По отчету РСБУ ПАО «Селигдар» на 31.03.2026 заемные средства составляют 120 593 527 тыс. руб. (строки 1410 и 1510), что превышает общий долг всей группы по МСФО на конец 2025 года (113 260 250 тыс. руб.). Это подтверждает концентрацию долговой нагрузки на головной компании. Выручка по РСБУ за 1 квартал 2026 года составила 340 750 тыс. руб., что отражает специфику холдинговой структуры, где производственная выручка аккумулируется в дочерних обществах.
Искажения
Дебиторская задолженность в 2025 году выросла до 6 858 079 тыс. руб. (+22%), что медленнее темпов роста выручки (+40%). Основное искажение прибыли связано с неденежной переоценкой: «Прочие финансовые расходы» в 2025 году составили 26 174 188 тыс. руб. из-за роста цен на золото и курса валют, что привело к чистому убытку при растущей операционной прибыли. Иных значимых искажений не обнаружено.
Выводы
Негативно-стабильный. Главный факт — критический уровень долговой нагрузки: отношение Чистого долга к EBITDA на конец 2025 года составляет 4,48х.
* Самый большой риск для компании: финансовая неустойчивость из-за структуры долга. Значительная часть обязательств привязана к цене золота («золотые» облигации и кредиты). Рост цен на металл, увеличивающий выручку, одновременно пропорционально увеличивает тело долга и расходы на его обслуживание.
* Риски для акционеров: высокая вероятность отсутствия дивидендов из-за накопленного чистого убытка и необходимости приоритизации выплат по долгам при ставках выше 16%.
* Перспектива: запуск новых мощностей и сохранение высоких цен на золото позволяют поддерживать операционный поток (14,4 млрд руб.), достаточный для текущей деятельности, но недостаточный для быстрого делевериджа.
SE
SELG
46,68 ₽
-28,28%
RU
RU000A10D3X6
1 014,3 ₽
-0,16%
RU
RU000A10C5K9
1 025,6 ₽
-1%
RU
RU000A106XD7
10 434,12 ₽
-18,13%
RU
RU000A1062M5
10 391,06 ₽
-9,81%
RU
RU000A10B1X2
1 070,1 ₽
-2,14%
RU
RU000A10DTF1
1 049,1 ₽
-1,52%
RU
RU000A10C5L7
1 050,5 ₽
-1,09%
RU
RU000A10B933
1 093,6 ₽
-0,9%
RU
RU000A10DTA2
1 016,7 ₽
-0,38%
RU
RU000A108RQ7
10 483,97 ₽
-8,92%
RU
RU000A10D3S6
1 059 ₽
-2,16%
Red_Doshik
12 мая
Чем занимается компания Intel в последнее время?
Если абстрагироваться от всего этого информационного и рыночного безумия (мировой рекорд по скорости набора капитализации менее, чем за 1.5 месяца в группе компаний от 200 млрд+).
Основываясь исключительно на официальных презентациях и отчетах Intel с начала 2026 года - не медиа интерпретация, а самое важное из того, что сказали представители Intel.
▪️Попытка выйти на рынок ИИ. Прогноз роста полупроводникового рынка ИИ до отметки около $1 трлн и рынка специализированных решений (ASIC) до $100 млрд. Подразделение разработки ASIC показало рост более 50% в 2025 году, достигнув годовой (run-rate) выручки свыше $1 млрд.
▪️Ускорение разработок серверных решений семейства Xeon: архитектуры Granite Rapids, 16-канальных процессоров Diamond Rapids и, в перспективе, архитектуры Coral Rapids, в которой будет возвращена технология многопоточности для более эффективной конкуренции.
▪️Запуск архитектуры Core Ultra Series 3 (Panther Lake). Новое поколение обеспечивает прирост производительности x86 на 60% по сравнению с Lunar Lake. Интегрированная графика нового поколения (Arc B390) обеспечивает 120 GPU TOPS, демонстрируя рост производительности в играх на 70% и в задачах ИИ на 50%.
▪️Акцентирование на важности CPU в сегменте ИИ. По мере перехода рынка от фундаментального обучения моделей к логическому выводу (inference) и агентному ИИ (agentic AI), центральные процессоры (CPU) возвращают свои позиции как незаменимый уровень оркестрации и управления. Соотношение GPU к CPU в серверах смещается с 8:1 (на этапе обучения) к 4:1 и ближе к паритету для задач логического вывода.
Intel считает, что будущее теперь за разумным балансом между вычислительными мощностями GPU и CPU, тогда как Хуанг строит свою концепцию на противоположном тезисе (CPU больше не "нужны", теперь только хардкор - ядра Хуанга, т.е. чипы Nvidia).
Intel продвигает идею, что начавший в 2019 году тренд по экспоненциальному внедрению GPU (резкое ускорение с 2023 года), есть не более, чем заблуждение ИТ инженеров. В индустрии наблюдается структурный сдвиг: центральные процессоры возвращают статус фундаментального элемента в центрах обработки данных, что сильно расходится с реальными данными и пока находится в воображении маркетологов и руководства Intel.
▪️Переход из облака в оффлайн. Генеральная концепция ИТ индустрии в США строилась на повсеместном внедрении облачных вычислений с 2013-2015 годов, с резким ускорением после 2020 года. Intel пытается вернуться в прошлое и делает стратегическую ставку на перенос значительной части ИИ-вычислений из облака на конечные устройства (Edge и AI PC).
▪️Продвигается концепция локального ИИ, которая базируется на четырех столпах: производительность (снижение задержек), безопасность и приватность (данные не покидают устройство), экономика (снижение затрат на облачный инференс) и корпоративный контроль (сохранение коммерческой тайны).
▪️Переход от проприетарных решений к открытым системам. Intel радикально меняет закрытую корпоративную культуру, предоставляя партнерам (таким как PDF Solutions и KLA) широкий доступ к производственным данным для совместного повышения выхода годных кристаллов и разработке дизайна процессоров.
▪️Углубление и усиление стратегической кооперации с ИТ гигантами. Практически всю свою историю Intel была закрытой компаний, работая исключительно в интересах самой себя. Теперь усилены альянсы с Nvidia, Google, Tesla/SpaceX/xAI.
▪️Развертывание больших визуально-языковых моделей (VLM) в промышленности, умных городах и системах автономной робототехники. Об это подробнее в других материалах.
▪️Усиление контрактного производства в интересах внешних заказчиков (среди крупнейших - Apple), тогда как раньше Intel практически всегда производила процессоры только для себя.
▪️Фундаментальные R&D, новые материалы и физика - слишком обширная тема для одного абзаца.
▪️Капитальные расходы под законтрактованный спрос без формирования избытка производственных мощностей.
NV
NVDA
220,45 $
-12,23%
IN
INTC
124,09 $
-26,52%
Red_Doshik
12 мая
Снова пошли методички про «объективные причины» и «сезонный спрос». Видели мы это уже не раз. СМИ в очередной раз начали прогревать почву, подготавливая нас к дефициту 95-го бензина. Аргументы всё те же: внеплановые ремонты, китайские машины, которые якобы слишком капризны к топливу, и неожиданно наступившее лето.
Давайте снимем розовые очки и посмотрим на цифры из этого же отчета. Спрос на бирже превышает предложение в разы, а внебиржевые объемы уже торгуются с наценкой в 10%. И это при том, что ФАС и Минэнерго бодро рапортуют: «ситуация стабильна, запасов хватает». Если запасов хватает, то почему купить топливо даже с премией — квест для сильных духом?
Ответ на поверхности. Нефтяники, видя, как мировые цены в рублях улетели в космос, просто не хотят отдавать ресурс «дешево» на внутренний рынок. Им гораздо выгоднее придержать объемы, сослаться на «ремонты» и ждать, пока цена на бирже пробьет очередной потолок под соусом «социальной значимости» 92-го. Пока они делят свою «недополученную прибыль», обычный автомобилист перед отпуском должен гадать: найдет он 95-й на заправке или нет.
Сказки про «внеплановые ремонты» в самый разгар сезона — это уже классика жанра. Похоже, кое-кто в нефтянке окончательно потерял связь с реальностью и совесть. Может, пора уже перестать слушать эти оправдания и реально отправить к ним «доктора» из проверяющих органов?
92
92K6
67 350 пт
+0,77%
92
92N6
68 810 пт
+6,09%
92
92M6
68 670 пт
+2,94%
95
95K6
74 300 пт
+0,81%
95
95N6
79 540 пт
-2,92%
95
95M6
76 740 пт
-2,11%
SI
SIBN
519,4 ₽
-13,54%
TA
TATN
597,8 ₽
-13,67%
RN
RNFT
107,4 ₽
-22,91%
LK
LKOH
5 258,5 ₽
-12,57%
RO
ROSN
415,85 ₽
-17,85%
Red_Doshik
12 мая
Медь поставила новый ценовой рекорд, и это тревожный сигнал. Мы сейчас в классической стагфляции: еда и сырье дорожают, хотя экономика буксует и спрос падает. Прежняя эффективность пропала — цепочки поставок рвутся, страны обособляются, а связи между производствами упрощаются. Добавим сюда огромные долги и нежелание властей или бизнеса признавать очевидное. В общем, механизм посыпался. Похоже на финальную точку перед большим кризисом.
CE
CEM6
14 021 пт
-2,2%
CE
CEU6
14 144 пт
-1,78%
Red_Doshik
12 мая
Скам президентского уровня: почти $60 миллионов отдали 590 000 человек за предзаказ золотого телефона Трампа, но так его и не получили
Почти год назад президент США анонсировал выпуск золотого телефона, однако до сих пор не было отправлено ни одной штуки, а дата запуска исчезла с сайта.
В обновлённых условиях Trump Mobile теперь указано: депозит не гарантирует, что телефон вообще когда-либо сделают и доставят.
Red_Doshik
11 мая
Фьючерсы на картофель в Европе взлетели на 700%! Голод все ближе и это реальность.
Взрывной рос цен на картофель - это один из самых недооценённых сигналов европейской продовольственной инфляции последних лет.
Речь прежде всего о фьючерсах на переработанный картофель для индустрии fries/chips, а не о «обычной картошке с рынка». В отдельные периоды европейские картофельные контракты действительно показывали рост в несколько раз относительно базовых уровней.
Почему произошёл такой взрыв?
1. Энергетический шок в Европе.
Картофель-фри — это энергоёмкий продукт:
— хранение;
— охлаждение;
— переработка;
— заморозка;
— транспортировка;
— жарка.
После энергетического кризиса 2022 себестоимость резко выросла.
2. Засуха и климат.
Франция, Бельгия, Нидерланды, Германия — ключевые регионы европейского картофеля.
Жара и засуха ударили по урожайности и качеству клубней.
Для fries подходит не любой картофель, а стандартизированный. Это резко сузило предложение.
3. Взрыв спроса со стороны fast food.
McDonald’s, KFC, Burger King, производители frozen fries —работают на длинных контрактах.
Когда рынок понял, что дефицит не краткосрочный, началась агрессивная закупка вперёд.
ВНИМАНИЕ! Рынок только, только начал понимать, что появляющийся дефицит базовых продуктов – системный!
Но! Что упорно делают власти по всему миру?? Агрессивно проедают немногочисленные запасы не думая о последствиях!
4. Логистика и удобрения.
Цена удобрений, дизеля, перевозок и упаковки выросла одновременно.
Картофель оказался «жертвой второго порядка» энергетического кризиса.
Рост на «700%» —это не рост цены картошки в магазине, а движение отдельных контрактов, спотовых партий или переработанных категорий.
Медиа часто смешивают:
— сельхоз-фьючерсы;
— оптовые цены;
— retail.
Но сам тренд был реальным: рынок картофеля в Европе стал крайне волатильным.
Вспоминаем, что было у нас с ценами на картофель совсем недавно. Абсолютно такой же рост! Почти в 10 раз год к году в отдельных регионах. Почему? Из-за отсутствия какого-либо регулирования в отрасли!!! Привет МинСельхозу. Не пора ли его руководство на СВО без обратного билета? Картофель, конечно, не скоропортящейся продукт, но и не хлеб – на годы им не запосешься. Если фермеры в какой-то год посадили слишком много, тк до этого цены были высокие, да еще и урожай уродился, то цена рухнула (привет МинСельхоз. При товарище Сталине такого не допускали!), то на следующий год картофель решили не выращивать. Результат на лицо. В ЕС ситуация другая, но и они приехали.
Почему это системный сигнал? Сигнал нарастающей системной стагфляции?
Картофель —один из самых «простых» продуктов.
Если даже один из самых популярных готовых продуктов – картошка фри - становятся объектом почти сырьевой паники, это означает: энергия, логистика и цепочки поставок даже продовольствия перестали быть стабильными.
Современная инфляция — это уже не только деньги и процентные ставки.
Это инфляция инфраструктуры: энергии, воды, логистики и климата.
Что такое системная стагфляция простым языком? Это дефицит! Это первый в истории, набирающий обороты, глобальный дефицит. Дефицит всех базовых товаров, включая продовольствие!
Это не какая-то страшная сказка на ночь – это реальность дня сегодняшнего. Что в ней реально страшного? Что практически ни одна страна мира не готова к такому развитию событий и ни у кого нет никакого плана на этот счет. Не то, что плана В, никакого плана…
События в Заливе выступили триггером роста цен. Рост цен на нефть, газ, удобрения и далее по списку ограничивается быстрым проеданием запасов. Но запасы конечны. В Отдельных частях света они закончатся уже к концу этого месяца!
Red_Doshik
11 мая
Вскрываем отчетность «Сегежи»
1. Российский леспром в 2026 году зажат между молотом двузначной ставки ЦБ (минимум 15-16%) и наковальней логистического тупика. Инфляция издержек (ГСМ, запчасти для харвестеров, зарплаты) опережает рост цен на пиломатериалы в Китае и Египте. Для «Сегежи» это означает, что даже при сокращенном долге стоимость его обслуживания остается заградительной для операционной рентабельности.
2. Сравниваем результаты 2025 года с «высоким» 2024-м:
• Выручка: 92,5 млрд руб. против 101,9 млрд руб. в 2024-м (падение на 9,3%). Спрос на упаковку и пиломатериалы стагнирует.
• OIBDA (Скорр.): 4,3 млрд руб. — это обвал на 57% год к году (было 10,0 млрд). Рентабельность рухнула с 10% до 4,6%.
• Чистый убыток (Скорр.): 21,4 млрд руб. против 16,0 млрд в 2024-м. Убыток растет, несмотря на «спасительное» SPO.
• Чистый долг: 63,4 млрд руб. (на 31.12.2025). Кажется мало на фоне прежних 148 млрд, но при OIBDA в 4,3 млрд мультипликатор Debt/OIBDA составляет 14,7x. Это всё еще территория дефолта.
• ОДДС (Операционный поток): Минус 5,4 млрд руб. Компания доплачивает за право работать.
3. Сверка Баланса и ОДДС:
Остаток денежных средств на 31.12.2025 в ОДДС составляет 10,217 млрд руб. В балансе фигурирует аналогичная цифра. Формальная стыковка есть, но дьявол в деталях: этот кэш — остатки от вливаний акционеров через допэмиссию, а не заработанные деньги.
Прибыль vs Кэш:
• При формальной OIBDA в 4,3 млрд руб., реальный поток от операций (OCF) — отрицательный (-5,4 млрд руб.).
• Чистая прибыль здесь — это миф, бизнес живет за счет перекредитования и денег акционеров.
4. МСФО vs РСБУ
Отчетность РСБУ материнской компании (ПАО «Сегежа Групп») часто выглядит «причесанной» за счет внутригрупповых займов. В то время как МСФО показывает честный консолидированный убыток в 21,4 млрд руб., РСБУ может скрывать реальную глубину падения «дочек» (Вятка, Сокол, Лесосибирск). Главный риск здесь — использование материнской компании как «пылесоса» для привлечения долга, который потом распределяется по убыточным активам. Разрыв между операционным убытком в МСФО и финансовыми доходами в РСБУ — это сигнал о том, что холдинг держится на бухгалтерских проводках между своими же структурами.
5. Подозрение на манипуляции:
В отчетах за 2024-2025 гг. прослеживается опасная тенденция, замеченная еще в 9М 2024: реклассификация операционных расходов в инвестиционные (CAPEX).
Признаки: САРЕХ в 2025 году составил 3,8 млрд руб. (стр. 1). Для компании в кризисе это много. Есть подозрение, что часть текущих ремонтов и затрат на лесозаготовку «размазывается» по балансу как внеоборотные активы, чтобы искусственно не занулять OIBDA.
Прочие доходы: В 2023-2024 гг. мелькали доходы от переоценки биологических активов (леса). Это «бумажная» прибыль, которая не превращается в деньги, но помогает не нарушать ковенанты банков.
6. Риски и Перспективы
Негативно — компания остается «хронически больной», а допэмиссия лишь купировала симптомы, не вылечив операционную неэффективность.
Риски инвестора:
Дивиденды: Забудьте о них до 2028-2030 гг. Любой свободный рубль уйдет на погашение долга.
Ликвидность: Акции размыты в разы. Текущая цена — это премия за надежду, а не за фундамент.
Риски компании:
Процентный риск: Если ставка ЦБ останется высокой, «Сегежа» снова придет за деньгами к акционерам через 1,5-2 года.
Рынок: Цены на пиломатериалы в Китае не показывают признаков бурного роста.
Перспективы: Рост возможен только при сценарии «идеального шторма» — резкой девальвации рубля (до 110-120 руб. за доллар) и одновременного восстановления строительного сектора в Китае. Без этого «Сегежа» остается заложником собственной долговой модели.
$RU000A1043G7
SG
SGZH
0,88 ₽
-22,7%
RU
RU000A105EW9
966 CN¥
-3%
RU
RU000A104FG2
976,7 ₽
0%
RU
RU000A104UA4
988,9 ₽
-10,87%
RU
RU000A1053P7
960,6 ₽
-1,35%
RU
RU000A108991
923,2 ₽
+2,01%
RU
RU000A1041B2
923,3 ₽
+2,45%
RU
RU000A105SP3
997 ₽
+1,84%
RU
RU000A107BP5
976,8 ₽
+1,67%
RU
RU000A10CB66
986,6 ₽
-0,49%
Red_Doshik
11 мая
Акции оборонных компаний падают на фоне ожиданий возможного окончания СВО. Инвесторы распродают активы, сильнее всего просели производители дронов и крупные игроки вроде Lockheed Martin, которая производит HIMARS — примерно на треть. Рынок закладывает сценарий заморозки конфликта. Но скорее всего ни какой заморозки не будет.
Red_Doshik
11 мая
Intel: От «почти банкрота» до рыночного безумия за один год
С марта по май 2026 года Intel выдала невероятное шоу: стоимость компании взлетела в 3,2 раза всего за полтора месяца. Для гиганта такого масштаба это исторический рекорд. Даже в эпоху «пузыря доткомов» Intel росла в три раза медленнее. Если смотреть шире, то с апрельского дна 2025 года капитализация подскочила аж в 7,5 раз.
Удивительно, как быстро сменилась методичка: еще год назад все обсуждали, как Intel выжить и на какие куски ее придется распилить, а сегодня все трубят об «историческом возрождении».
Оставим в стороне неадекватность рынка и восторженные крики аналитиков (которые еще недавно пророчили Intel крах, а теперь ждут капитализацию в 1 трлн долларов). Давайте разберем реальные аргументы, на которых раздули этот пузырь:
1. Магия ожиданий
Хотя реальные финансовые отчеты не показывают ничего сверхъестественного, Intel удается «продавать» оптимизм. Они шестой квартал подряд бьют собственные заниженные прогнозы, создавая иллюзию бурного роста.
2. Вечное обещание «18A»
Революционную архитектуру 18A обещают уже три года. Внедрить её всё никак не могут, но маркетинговые лозунги о «+30% к плотности транзисторов» продолжают отлично работать на инвесторов.
3. Война за ИИ: Процессоры против Видеокарт
Здесь Intel пошла в лобовую атаку на Дженсена Хуанга (NVIDIA). Пока глава NVIDIA утверждает, что эра процессоров (CPU) закончена и миром правят видеокарты (GPU), Intel заявляет обратное:
Для обучения нейросетей нужны GPU, но для их работы (инференса) всё чаще требуются именно обычные процессоры.
Intel продвигает идею, что CPU — это «дирижер» всего ИИ-стека, без которого всё остальное — просто груда железа.
4. Intel как завод для других
Пошли слухи, что даже Apple ведет переговоры о производстве своих чипов на мощностях Intel в США. Реального влияния на выручку здесь пока кот наплакал, но шуму навели столько, будто контракт на сотни миллиардов уже в кармане.
5. Громкие союзы
Intel активно мелькает в новостях рядом с гигантами:
Google и NVIDIA: Новые серверные процессоры Xeon 6 будут стоять в связке с новейшими системами NVIDIA Rubin.
Илон Маск (Tesla, SpaceX, xAI): Проект Terafab, где Intel дает технологии и заводы, а Маск — заказы и деньги.
Итог: Если отфильтровать информационный шум и восторги инвестдомов, которые за год переобулись в прыжке (сменив прогноз с $50 млрд до $1 трлн), мы увидим очень странную картину. Рынок верит в сказку, которая пока не подкреплена твердыми цифрами.
Но если абстрагироваться от цен на акции, становится ясно: в индустрии идет большая перестановка сил, и Intel пытается любой ценой вернуть себе статус «фундамента» цифрового мира.
IN
INTC
132,65 $
-31,26%